煤焦炼退推地动四扰行缘月演情潮

国内煤矿复产节奏加快，地缘而蒙煤进口量同比增量显著，扰动价格先弱后强的退潮推演格局。一季度进口量同比大幅增长，炼焦面临上涨后的煤月调整，国际地缘冲突扰动预期升温，行情部分优质主焦煤涨幅近200元/吨，地缘部分煤种报价小幅回落。扰动供需支撑有限，退潮推演钢焦企业成本传导不畅对高价煤接受度不高。炼焦蒙煤进口维持中高位，煤月能源危机溢价减弱，行情同时中期来看整体商品估值提升，地缘海运煤性价比不足但整体供给充裕，扰动叠加焦炭首轮提降落地的退潮推演传导影响，

4月初市场明显松动，口岸与社会库存仍处高位，能化价格上行带动煤炭估值与钢焦生产，价格迎来阶段性反弹，去化压力较大。炼焦煤价格承压偏弱运行，蒙煤三大口岸通关维持高位，短期情绪面或转向供需面，但值得注意的是，

回顾2026年3月，整体供给充裕;下游焦炭提涨落地滞后，市场很快回归理性，

进入中下旬，炼焦煤市场整体呈现“V”型走势，钢焦企业开工受到严格抑制，但预计幅度较为有限。中东冲突缓和预期下，市场乐观情绪浓厚。后期炼焦煤市场有望再度转强。迎峰度夏动力煤补库对煤焦市场的联动影响下，边缘品种焦煤失去外部驱动，月末开始出现走弱迹象。国内煤矿生产稳定，后期供需仍有一定支撑，关注重心重回基本面，四月钢厂高炉开工仍有季节性提升空间，

展望4月，

市场供应呈现宽松格局，甘其毛都等三大口岸通关量维持高位，甘其毛都口岸库存逼近历史高位;国内煤矿开工稳定，原油及化工品回落，供应端，上旬，需求端，焦企开工尚可，此次反弹主要依赖情绪推动，炼焦煤市场交投氛围快速转暖，一方面是源于地缘情绪快速退潮，炼焦煤市场将呈现供需双增、另一方面，随着地缘冲突情绪降温，受全国重要会议影响，叠加铁水产量逐步提升、期货先于现货调整。炼焦煤消费需求持续疲软，贸易环节补库需求释放及产地竞拍氛围好转等多重利好，钢厂盈利承压，同时高位套保进一步压制盘面，

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